Trái phiếu là gì? Đặc điểm và phân loại trái phiếu
Trái phiếu trước giờ luôn là danh mục đầu tư hấp dẫn giành cho những nhà đầu tư ưa sự an toàn. Vậy trái phiếu là gì? Có bao nhiêu loại trái phiếu? Cùng Isinhvien tìm hiểu qua bài viết dưới đây nhé.
Định nghĩa trái phiếu
Trái phiếu là gì?
Trái phiếu là một công cụ thu nhập cố định đại diện cho một khoản vay của nhà đầu tư đối với người đi vay (thường là doanh nghiệp hoặc chính phủ). Trái phiếu có thể được coi là IOU giữa người cho vay và người đi vay bao gồm các chi tiết của khoản vay và các khoản thanh toán của nó. Trái phiếu được sử dụng bởi các công ty, thành phố, tiểu bang và chính phủ có chủ quyền để tài trợ cho các dự án và hoạt động. Người sở hữu trái phiếu là người mua trái phiếu hoặc chủ nợ của công ty phát hành.
Đặc điểm của trái phiếu
- Mệnh giá là số tiền mà trái phiếu sẽ có giá trị khi đáo hạn; nó cũng là số tiền tham chiếu mà công ty phát hành trái phiếu sử dụng khi tính toán các khoản thanh toán lãi suất. Ví dụ: giả sử một nhà đầu tư mua một trái phiếu với mức phí bảo hiểm là $ 1,090 và một nhà đầu tư khác mua trái phiếu tương tự sau đó khi nó đang giao dịch với mức chiết khấu là $ 980. Khi trái phiếu đáo hạn, cả hai nhà đầu tư sẽ nhận được mệnh giá 1.000 đô la của trái phiếu.
- Lãi suất trái phiếu là lãi suất mà công ty phát hành trái phiếu sẽ trả trên mệnh giá của trái phiếu, được biểu thị bằng phần trăm. Ví dụ: lãi suất coupon 5% có nghĩa là trái chủ sẽ nhận được 5% x mệnh giá $ 1000 = $ 50 mỗi năm.
- Ngày của phiếu thưởng là ngày mà công ty phát hành trái phiếu sẽ thanh toán lãi suất. Thanh toán có thể được thực hiện trong bất kỳ khoảng thời gian nào, nhưng tiêu chuẩn là thanh toán nửa năm một lần.
- Ngày đáo hạn là ngày trái phiếu đáo hạn và công ty phát hành trái phiếu sẽ thanh toán cho trái chủ mệnh giá của trái phiếu.
- Giá phát hành là giá mà công ty phát hành trái phiếu bán trái phiếu ban đầu.
Các loại trái phiếu trên thị trường
Phân loại trái phiếu theo đối tượng phát hành
Trái phiếu doanh nghiệp
Trái phiếu doanh nghiệp là một loại bảo đảm nợ được phát hành bởi một công ty và bán cho các nhà đầu tư. Công ty nhận được số vốn cần thiết và đổi lại nhà đầu tư được trả một số khoản thanh toán lãi suất đã được thiết lập trước với lãi suất cố định hoặc lãi suất thay đổi. Khi trái phiếu hết hạn, hoặc “đến ngày đáo hạn”, các khoản thanh toán chấm dứt và khoản đầu tư ban đầu được trả lại.
Sự hỗ trợ cho trái phiếu nói chung là khả năng hoàn trả của công ty, điều này phụ thuộc vào triển vọng về doanh thu và lợi nhuận trong tương lai của công ty. Trong một số trường hợp, tài sản vật chất của công ty có thể được sử dụng để thế chấp.
Trái phiếu công ty thường được coi là có phần rủi ro hơn trái phiếu chính phủ, vì vậy chúng thường có lãi suất cao hơn để bù đắp cho rủi ro bổ sung này.
Trái phiếu đô thị
Trái phiếu đô thị (hay gọi tắt là “munis”) là chứng khoán nợ do các bang, thành phố, quận và các tổ chức chính phủ khác phát hành để tài trợ cho các nghĩa vụ hàng ngày và tài trợ cho các dự án vốn như xây dựng trường học, đường cao tốc hoặc hệ thống cống rãnh. Bằng cách mua trái phiếu đô thị, trên thực tế, bạn đang cho công ty phát hành trái phiếu vay tiền để đổi lấy lời hứa trả lãi đều đặn, thường là nửa năm một lần và hoàn vốn đầu tư ban đầu, hay còn gọi là “tiền gốc”. Ngày đáo hạn của trái phiếu đô thị (ngày mà người phát hành trái phiếu trả nợ gốc) có thể là năm trong tương lai. Trái phiếu ngắn hạn sẽ đáo hạn sau một đến ba năm, trong khi trái phiếu dài hạn sẽ không đáo hạn trong hơn một thập kỷ.
Nói chung, tiền lãi trái phiếu đô thị được miễn thuế thu nhập liên bang. Tiền lãi cũng có thể được miễn thuế tiểu bang và địa phương nếu bạn cư trú tại tiểu bang nơi trái phiếu được phát hành. Các nhà đầu tư trái phiếu thường tìm kiếm một dòng thanh toán thu nhập ổn định và so với các nhà đầu tư cổ phiếu, họ có thể sợ rủi ro hơn và tập trung hơn vào việc bảo toàn, thay vì gia tăng, của cải. Do lợi ích về thuế, lãi suất đối với trái phiếu đô thị được miễn thuế thường thấp hơn lãi suất đối với chứng khoán có thu nhập cố định chịu thuế như trái phiếu công ty có kỳ hạn tương tự, chất lượng tín dụng và các khoản khác.
Trái phiếu chính phủ
“Trái phiếu Chính phủ” là loại trái phiếu do Bộ Tài chính phát hành nhằm huy động vốn cho ngân sách nhà nước hoặc huy động vốn cho chương trình, dự án đầu tư cụ thể thuộc phạm vi đầu tư của nhà nước.
Trái phiếu chính phủ là một bảo đảm nợ do chính phủ phát hành để hỗ trợ chi tiêu và nghĩa vụ của chính phủ. Trái phiếu chính phủ có thể thanh toán lãi suất định kỳ được gọi là thanh toán phiếu coupon. Trái phiếu chính phủ do chính phủ các quốc gia phát hành thường được coi là khoản đầu tư có rủi ro thấp vì chính phủ phát hành ủng hộ chúng.
Hiện nay, tại Việt Nam có 3 loại trái phiếu Chính phủ là:
- Tín phiếu kho bạc: là loại trái phiếu Chính phủ có kỳ hạn 13 tuần, 26 tuần hoặc 52 tuần và đồng tiền phát hành là đồng Việt Nam. Các kỳ hạn khác của tín phiếu kho bạc do Bộ Tài chính quyết định tùy theo nhu cầu sử dụng vốn và tình hình thị trường nhưng không vượt quá 52 tuần.
- Trái phiếu kho bạc: là loại trái phiếu Chính phủ có kỳ hạn từ 01 năm trở lên và đồng tiền phát hành là đồng tiền Việt Nam hoặc ngoại tệ tự do chuyển đổi.
- Công trái xây dựng Tổ quốc: là loại trái phiếu Chính phủ có kỳ hạn từ một 01 năm trở lên, đồng tiền phát hành là đồng Việt Nam và được phát hành nhằm huy động nguồn vốn để đầu tư xây dựng những công trình quan trọng quốc gia và các công trình thiết yếu khác phục vụ sản xuất, đời sống, tạo cơ sở vật chất, kỹ thuật cho đất nước.
Trái phiếu ngân hàng
Trái phiếu ngân hàng là trái phiếu do ngân hàng phát hành giúp ngân hàng có thể huy động vốn trong thời gian ngắn (so với việc huy động từ người dân qua hình thức gửi tiết kiệm) với mức lãi suất được xác định trước. Trái phiếu ngân hàng đem lại cơ hội đầu tư an toàn như gửi tiết kiệm nhưng lãi suất cao hơn.
Thường những ngân hàng lớn và có uy tín mới đủ điều kiện để phát hành trái phiếu.
Trái phiếu quốc tế
Trái phiếu quốc tế là một nghĩa vụ nợ được phát hành tại một quốc gia bởi một tổ chức không phải trong nước. Nói chung, nó được tính theo đơn vị tiền tệ của quốc gia phát hành. Giống như các trái phiếu khác, nó trả lãi theo những khoảng thời gian cụ thể và trả lại số tiền gốc cho trái chủ khi đáo hạn.
Trái phiếu quốc tế nói chung là trái phiếu công ty. Nhiều quỹ tương hỗ ở Hoa Kỳ nắm giữ các trái phiếu này.
Ví dụ: Eurobonds, Trái phiếu toàn cầu, Trái phiếu Brady…
Phân loại trái phiếu dựa theo lãi suất
Trái phiếu có sẵn cho các nhà đầu tư có nhiều loại khác nhau. Chúng có thể được phân tách theo tỷ lệ hoặc loại lãi suất hoặc thanh toán phiếu giảm giá, được nhà phát hành thu hồi hoặc có các thuộc tính khác.
Trái phiếu có thể chuyển đổi
Trái phiếu chuyển đổi là công cụ nợ có tùy chọn nhưng cho phép người sở hữu trái phiếu chuyển nợ của họ thành cổ phiếu (vốn chủ sở hữu) tại một số thời điểm, tùy thuộc vào các điều kiện nhất định như giá cổ phiếu. Ví dụ, hãy tưởng tượng một công ty cần vay 1 triệu đô la để tài trợ cho một dự án mới. Họ có thể vay bằng cách phát hành trái phiếu với phiếu giảm giá 12% sẽ đáo hạn trong 10 năm. Tuy nhiên, nếu họ biết rằng có một số nhà đầu tư sẵn sàng mua trái phiếu với phiếu giảm giá 8% cho phép họ chuyển đổi trái phiếu thành cổ phiếu nếu giá cổ phiếu tăng trên một giá trị nhất định, họ có thể thích phát hành những trái phiếu đó hơn.
Trái phiếu chuyển đổi có thể là giải pháp tốt nhất cho công ty vì họ sẽ phải trả lãi suất thấp hơn trong khi dự án đang ở giai đoạn đầu. Nếu các nhà đầu tư chuyển đổi trái phiếu của họ, các cổ đông khác sẽ bị pha loãng, nhưng công ty sẽ không phải trả thêm bất kỳ khoản lãi hoặc gốc của trái phiếu.
Các nhà đầu tư đã mua trái phiếu chuyển đổi có thể nghĩ rằng đây là một giải pháp tuyệt vời vì họ có thể thu được lợi nhuận từ việc cổ phiếu tăng giá nếu dự án thành công. Họ đang chấp nhận rủi ro nhiều hơn bằng cách chấp nhận thanh toán bằng phiếu giảm giá thấp hơn, nhưng phần thưởng tiềm năng nếu trái phiếu được chuyển đổi có thể khiến sự đánh đổi đó có thể chấp nhận được.
Trái phiếu không chuyển đổi
Trái phiếu không thể chuyển đổi thành cổ phiếu được gọi là các trái phiếu không chuyển đổi và được sử dụng như một công cụ để huy động vốn dài hạn của các công ty thông qua một đợt phát hành ra công chúng. Để bù đắp cho nhược điểm không thể chuyển đổi này, người cho vay thường được cung cấp tỷ suất sinh lợi cao hơn so với các khoản nợ có thể chuyển đổi.
Bên cạnh đó, trái phiếu không chuyển đổi mang lại nhiều lợi ích khác cho chủ sở hữu như tính thanh khoản cao thông qua việc niêm yết trên thị trường chứng khoán, miễn giảm thuế và an toàn vì chúng có thể được phát hành bởi các công ty có xếp hạng tín nhiệm tốt như quy định trong tiêu chuẩn do RBI đưa ra đối với vấn đề phát hành của BKLN. Ở Ấn Độ, thông thường những khoản tiền này phải được phát hành với thời gian đáo hạn tối thiểu là 90 ngày.
Trái phiếu có thể mua lại (Callable bonds)
Trái phiếu Callable là trái phiếu có thể được công ty mua lại trước khi nó đáo hạn. Giả sử rằng một công ty đã vay 1 triệu đô la bằng cách phát hành trái phiếu với lãi suất 10% đáo hạn trong 10 năm. Nếu lãi suất giảm (hoặc xếp hạng tín dụng của công ty được cải thiện) vào năm thứ 5 khi công ty có thể vay 8%, họ sẽ gọi hoặc mua lại trái phiếu từ trái chủ với số tiền gốc và phát hành lại trái phiếu mới với lãi suất trái phiếu thấp hơn.
Trái phiếu Callable sẽ rủi ro hơn đối với người mua trái phiếu vì trái phiếu có nhiều khả năng được bị mua lại hơn khi nó đang tăng giá trị. Hãy nhớ rằng, khi lãi suất giảm, giá trái phiếu sẽ tăng. Do đó, trái phiếu có thể mua lại không có giá trị bằng trái phiếu không thể mua lại với cùng kỳ hạn, xếp hạng tín dụng và lãi suất phiếu giảm giá.
Trái phiếu có thể bán lại (Puttable bonds)
Một trái phiếu puttable cho phép người nắm giữ trái phiếu để đặt hoặc bán lại trái phiếu cho công ty trước khi nó đã trưởng thành. Điều này có giá trị đối với những nhà đầu tư lo lắng rằng trái phiếu có thể giảm giá trị hoặc nếu họ nghĩ rằng lãi suất sẽ tăng và họ muốn lấy lại tiền gốc trước khi trái phiếu rớt giá.
Công ty phát hành trái phiếu có thể đưa vào trái phiếu quyền chọn bán nhằm mang lại lợi ích cho người sở hữu trái phiếu để đổi lại lãi suất phiếu giảm giá thấp hơn hoặc chỉ để khuyến khích người bán trái phiếu thực hiện khoản vay ban đầu. Trái phiếu có quyền chọn bán thường được giao dịch ở giá trị cao hơn trái phiếu không có quyền chọn bán nhưng có cùng xếp hạng tín dụng, kỳ hạn và lãi suất coupon vì nó có giá trị hơn đối với trái chủ.
Các kết hợp có thể có của quyền đặt, lệnh gọi và quyền chuyển đổi được nhúng trong một trái phiếu là vô tận và mỗi quyền là duy nhất. Không có tiêu chuẩn chặt chẽ cho mỗi quyền này và một số trái phiếu sẽ chứa nhiều hơn một loại “quyền chọn” có thể khiến việc so sánh trở nên khó khăn. Nói chung, các nhà đầu tư cá nhân dựa vào các chuyên gia trái phiếu để chọn trái phiếu riêng lẻ hoặc quỹ trái phiếu đáp ứng mục tiêu đầu tư của họ.
>> Xem thêm: Đầu tư trái phiếu là gì? Có nên mua trái phiếu không?
Công thức định giá trái phiếu
Định giá trái phiếu là tính toán giá trị hiện tại của các khoản thanh toán phiếu giảm giá dự kiến trong tương lai của trái phiếu. Giá trị hợp lý theo lý thuyết của trái phiếu được tính bằng cách chiết khấu giá trị tương lai của các khoản thanh toán bằng phiếu giảm giá của nó theo một tỷ lệ chiết khấu thích hợp. Tỷ lệ chiết khấu được sử dụng là lợi tức khi đáo hạn, là tỷ suất lợi nhuận mà nhà đầu tư sẽ nhận được nếu họ tái đầu tư mọi khoản thanh toán phiếu giảm giá từ trái phiếu với lãi suất cố định cho đến khi trái phiếu đáo hạn. Nó tính đến giá trái phiếu, mệnh giá, lãi suất coupon và thời gian đáo hạn.
Trái phiếu được định giá theo công thức sau:
Trong đó:
- PV: giá trái phiếu cần xác định
- MV: mệnh giá trái phiếu
- i: lãi suất của trái phiếu
- I: cổ tức định kỳ được tính: I = i x MV
- k: lãi suất chiết khấu (lãi suất yêu cầu)
- n: số năm từ thời điểm đang xét đến đáo hạn
Ví dụ: Một trái phiếu có thời gian đáo hạn 10 năm, có mệnh giá 100,000 VND với lãi suất 10.5%. Định giá trái phiếu tại thời điểm phát hành với lãi suất yêu cầu là 12%.
Theo công thức thì, giá của trái phiếu sẽ là:
Vậy giá của trái phiếu sẽ là: 91.525 VNĐ
Trên đây là những nội dung quanh chủ đề “Trái phiếu”, hi vọng đây sẽ là nguồn tài liệu thú vị giành cho bạn đọc. Truy cập chuyên mục Kế toán tài chính để cập nhật những bài viết mới nhất nhé.
